標王 熱搜: 今日股市行情  明日股市預測  最新股市消息  股票大盤走勢  個股推薦 
 
當前位置: 首頁 » 今日股市行情 » 明日股市預測 » 正文

黑馬股推薦2019年9月23日黑馬股分析

放大字體  縮小字體 發布日期:2019-09-23 瀏覽次數:49
核心提示:科銳國際:經濟壓力下業績平穩,靈活用工相對強勁類別:公司研究 機構:東北證券股份有限公司 研究員:李慧 日期:2019-09-20事件
科銳國際:經濟壓力下業績平穩,靈活用工相對強勁
類別:公司研究 機構:東北證券股份有限公司 研究員:李慧 日期:2019-09-20
事件:科銳國際發布2019年中報,19H1公司實現營收16.75億/+131%,歸母凈利潤6428.83萬/+34.42%,扣非后歸母凈利潤5409.17萬/+23.88%,非經常性損益主要來自政府補助。Q2單季實現營收8.71億/+112.06%,歸母凈利潤3888.82萬/+19.01%,扣非后歸母凈利潤3177.14萬/+1.36%。
點評:
經濟下行壓力下,內生業績平穩,靈活用工表現亮眼。剔除Investigo并表影響,19H1公司實現營收10.7億/+47.5%,歸母凈利潤5417萬/+13.3%,扣非內生歸母凈利潤4397萬/+0.7%(上半年Investigo貢獻營收6.05億,凈利潤1928萬/凈利潤率3.2%,歸母凈利潤1012萬)。分業務看,靈活用工增長依然強勁,順周期獵頭和RPO業務增速放緩;19H1靈活用工/獵頭/RPO業務分別實現營收12.8億/2.6億/0.7億,同增199%/33%/0.2%(靈活用工&獵頭有并表影響);截至19H1,三項業務成功為客戶推薦超過1.36萬名候選人/+24%,管理外派員工1.31萬人/+64%,外包累計派出人員7.61萬人。
Investigo并表&靈活用工占比提升,致利潤率波動較大。19H1公司綜合毛利率13.73%/-7.86pct,主要為毛利率較低的靈活用工業務占比提升及Investigo并表所致。分業務看,靈活用工/獵頭/RPO毛利率分別為8.0%/36.1%/44.3%,同減1.5pct/2.1pct/3.3pct。費用端,期間費用率7.83%/-4.7pct,其中銷售費用率3.13%/-1.6pct,管理費用率4.51%/-3.6pct,研發費用率0.13%,財務費用率0.06%/+0.4pct。19H1公司凈利潤率為4.73%/-3.1pct,若剔除Investigo并表影響,公司內生凈利潤率為5.6%/-2.2pct。
靈活用工+技術賦能,成長潛力仍待釋放。在經濟增速放緩/用工規范驅嚴/人工成本上漲/產業結構轉型背景下,企業對于成本管控和人才優化配置的需求提升,靈活用工市場有望維持增長韌性。公司位居國內靈活用工第一梯隊,有望持續享受行業紅利。此外,公司重視技術和人效,通過自有研發團隊,持續升級技術產品,先后推出基于互聯網及移動端的各類OMO產品、基于APP及微信小程序的垂直細分平臺以及SaaS云軟件產品,助力公司服務長尾客戶、提高大客戶客單價、提高內部員工人效。
投資建議:考慮到經濟波動影響,適當調整盈利預測。預計公司2019-2021年營業收入為34.92億/47.14億/64.22億元,歸母凈利潤為1.40億/1.85億/2.54億,同增19%/32%/38%;對應P/E分別為42倍/32倍/23倍。短期受經濟壓力影響,獵頭&RPO業務承壓拖累內生業績,但靈活用工增速保持強勁;依然看好人力資源服務行業&靈活用工業務的成長空間,看好公司作為業內龍頭、技術加持下的成長潛力,維持買入評級。
風險提示:宏觀經濟風險,減持風險,行業競爭加劇。
科力爾:高端微特電機需求快速增長,國產龍頭受益
類別:公司研究 機構:國信證券股份有限公司 研究員:龔誠,賀澤安 日期:2019-09-20
1)公司有望受益于國產高端微特電機需求快速增長。公司是國內微特電機龍頭企業,微特電機年生產能力已超過4500萬臺,其中主要產品單相罩極電機年產銷量超過3600萬臺,產銷量在國內處于領先地位。微特電機作為電能轉換為動能的核心部件,廣泛應用在家用電器、辦公自動化、安防監控、醫療器械、工業自動化與機器人等多個領域,目前行業市場空間在2800億左右,未來3-5年仍將保持15%的增速。從技術角度,高端微特電機(具備節能環保、機電一體化、智能化和高可靠性)需求逐漸增長。因而,我們認為兼具高端微特電機產能和性價比優勢的國產龍頭企業有望加速替代國內低端產能,同時進軍海外市場,擴大市場份額。
2)人工智能機器人產業爆發在即,伺服電機需求有望快速增長。2019年,政府工作報告著重強調發展人工智能產業,為制造業轉型升級賦能。伺服系統是人工智能機器人核心部件。人工智能伺服系統研發難度非常大,核心技術長期掌控在日本、德國、美國等發達國家。公司作為異軍突起的高科技企業,產品得到包括韓國三星、日本松下、美國通用等客戶認可。目前,伺服電機80%市場份額被國外公司壟斷,進口替代空間大。公司設立深圳市科力爾運動控制技術有限公司,有望加快技術研發,率先推動人工智能機器人領域伺服電機的國產化進程。
3)2019H1公司業績快速增長,外銷穩步增長,內銷客戶結構優化。2019H1公司業績大幅增長主要由于銷售訂單激增。公司單相罩極電機(含貫流風機)銷售收入達到27,884.66萬元,同比增長20.86%,串激電機銷售收入達到9,141.92萬元,同比增長39.15%,步進電機、直流無刷電機、伺服電機等產品銷售收入也快速增長,同比增長78.08%。客戶結構方面,外銷穩步增長,歐洲區實現銷售收入13,586.67萬元,同比增長32.83%;美洲區實現銷售收入10,651.33萬元,同比增長20.59%。國內市場,以國內高端品牌家電為主,客戶結構進一步優化。未來,公司將進一步加大步進電機、直流無刷電機和伺服系統等產品的持續研發和市場拓展,打造新的增長點,逐步向機器人、工業自動化和人工智能領域轉型升級。
4)投資建議:買入評級。首次覆蓋,給予買入評級。我們預計2019-2021年公司凈利潤分別為1.19/1.48/1.81億元,對應PE分別為61.7、49.9、40.6倍。隨著下游訂單數量快速增長,以及經營管理效率的提升,公司盈利能力有望快速改善。此外,公司較早布局伺服系統,批量投入市場,已具備技木領先優勢,并逐步向機器人、工業自動化和人工智能領域轉型升級。公司有望加速伺服電機的國產化進程,并將該領域打造成為公司新盈利亮點。
5)風險提示。中美貿易摩擦可能會抑制下游需求,影響到公司出口訂單;伺服電機需求不及預期;匯率大幅波動;客原材料價格波動等風險。
首旅酒店:增長穩健,持續升級
類別:公司研究 機構:東北證券股份有限公司 研究員:李慧,徐喬威 日期:2019-09-20
事件:
首旅酒店發布2019年中報,19H1公司實現營收39.90億/-0.30%,歸母凈利潤3.68億/+8.14%,扣非后歸母凈利潤3.36億/+6.22%,非經常性損益主要來自政府補助和逗號開曼相關的投資收益。Q2單季公司實現營收20.47億/-1.5%,歸母凈利潤2.94億/+11%,扣非后歸母凈利潤2.79億/+8.31%。
點評:
輕資產擴張期,利潤增速大于營收增速。收入端:19H1公司實現營收39.90億/-0.30%,其中酒店37.4億/-0.48%(如家貢獻33.12億/-0.57%),景區2.50億/+2.55%。利潤總額:19H1公司實現利潤總額5.57億/+5.88%,其中酒店4.38億/+5.67%(如家貢獻4.98億/+5.54%),景區1.19億/+6.66%。歸母凈利潤:19H1公司實現歸母凈利潤3.68億/+8.14%,其中如家貢獻3.52億/+6.89%,南山景區貢獻權益利潤6685萬/+6.13%。(1)由于酒店業務直營凈關店而加盟開店加速,酒店營收基本持平,但利潤穩健增長。(2)財務費用繼續下降,19H1公司財務費用6,875萬/-21.14%,財務費用率1.7%/-0.33pct。
Q2新開門店159家,H1共新開門店234家,完成全年開店計劃的29.3%。Q2新開門店中直營/加盟分別新開2/157家,經濟型/中端/云酒店/其他分別新開28/43/36/52家;關店103家,其中直營/加盟分別關店13/90家,經濟型/中高端/云酒店/其他分別關店63/12/5/23家;凈開店56家,其中直營/加盟分別凈開-11/67家,經濟型/中高端/云酒店/其他分別凈開-35/31/31/29家。公司開店以盈利能力較高的加盟中端店為主導(Q2凈開29家),關店以加盟經濟店為主導(Q2凈關24家),門店結構持續優化。截止19Q2,公司酒店數量合計4,117家,儲備店689家;公司中高端占比18.3%/環比提升0.1pct,直營占比22.1%/環比下降0.6pct。
同店RevPAR繼續下滑,入住率跌幅環比收窄。公司變更數據披露口徑,合并首旅如家全部酒店披露整體運營數據(此前單獨披露如家門店和首旅門店的運營數據),并單獨披露云酒店運營數據。根據最新披露口徑,19Q2同店RevPAR同減3.6%(經濟型/中高端/云酒店分別同降3.9%/3.2%/5.1%),其中房價下降1.1%(經濟型/中高端/云酒店分別同降1.3%/1.3%/1%)、入住率下滑2.1pct(經濟型/中高端/云酒店分別同降-2.2pct/-1.4pct/3.1pct)。中 美貿易戰反復、宏觀經濟增速放緩、18H1高基數影響下,首旅如家同店RevPAR增速繼續下滑,但入住率環比Q1跌幅有所收窄。如家NEO持續升級,合作推出新品牌。(1)截至19H1,公司已完成如家經濟型酒店NEO3.0改造286家,其中直營店236家/占經濟型直營總店數33.6%,加盟店50家。(2)公司與凱悅合作推出全新中高端品牌逸扉,第一批直營店預計將于2020年上半年開業。(3)與春秋集團聯合打造具有航旅特色的空港連鎖酒店品牌嘉虹,第一家旗艦店已于6月底在虹橋機場正式開業。
投資建議:酒店龍頭安全邊際強&投資價值在變大。從價值看,酒店龍頭有壁壘、成長空間大且確定性強;從價格看,目前估值已在歷史底部、性價比高;從兌現時點看,經濟企穩預期將催化酒店股行情,建議布局。預計公司19-21年營收分別為86.71億/89.31億/93.35億,歸母凈利潤分別為9.39億/11.07億/13.42億,對應PE分別為17倍/14倍/12倍。維持買入評級。
風險提示:宏觀經濟風險,門店拓展不及預期風險。
 
 
[ 今日股市行情搜索 ]  [ 加入收藏 ]  [ 告訴好友 ]  [ 打印本文 ]  [ 關閉窗口 ]

 

 
推薦圖文
推薦今日股市行情
點擊排行
 
快三技巧规律视频